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| 國有企業(yè)改制資產(chǎn)剝離 |
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作者：admin 文章來源：互聯(lián)網(wǎng) 點(diǎn)擊數(shù)： 更新時(shí)間：2009-02-13  |
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國有企業(yè)改制資產(chǎn)剝離 |
國有企業(yè)在改制過程中經(jīng)常遇到的問題是，企業(yè)的經(jīng)營范圍過寬以及企業(yè)負(fù)擔(dān)太重。前者在大型國有企業(yè)中表現(xiàn)得比較突出。有的國有企業(yè)負(fù)責(zé)人在經(jīng)營策略上一味求全求大，極力與其他企業(yè)進(jìn)行合并、擴(kuò)張，或者通過行政力量將許多國有企業(yè)合并在一起，形成所謂大型企業(yè)集團(tuán)，以為這樣可以將“蛋糕做大”，獲得比較好的經(jīng)濟(jì)收益，降低投資于單一領(lǐng)域所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這樣考慮問題本無可厚非，在一定條件下，投資于多種領(lǐng)域確實(shí)可以收到較好的投資效果和較高的收益。但是許多國有企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為企業(yè)規(guī)模越大越好，投資領(lǐng)域越多越好，而且頭腦發(fā)熱，提出在幾年之內(nèi)進(jìn)入全球最大的500家企業(yè)之列的計(jì)劃。這樣做，充分反映出國有企業(yè)由國家任命的行政官員來經(jīng)營企業(yè)的弊端：作為國家代理人的國有企業(yè)經(jīng)營管理者，其自身利益與企業(yè)并無關(guān)系或者少有關(guān)系，其升遷、調(diào)動(dòng)并不依據(jù)其經(jīng)營業(yè)績(jī)的好壞，因此他對(duì)于如何經(jīng)營并沒有多少責(zé)任心，通常是不經(jīng)過科學(xué)論證和考察就做出決策，即所謂“拍腦袋決策”。同時(shí)，經(jīng)營國有企業(yè)所得利潤、收益等，與其工資、酬金等收入并不掛鉤，他也沒有權(quán)利決定如何處分企業(yè)的收益，因?yàn)樵撌找孀罱K歸屬國家，由國家來加以處分。因此國有企業(yè)如何經(jīng)營才能盈利以及某種決策是否能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來效益，都不是該官員所關(guān)心的事情。他唯一關(guān)心的是其政績(jī)和他在領(lǐng)導(dǎo)心目中的地位，因?yàn)檫@決定了他是否升遷。許多國有企業(yè)一味求全求大的結(jié)果是：資金過于分散，企業(yè)有限的資源遭到浪費(fèi)；主業(yè)不突出，副業(yè)無特色；企業(yè)負(fù)債較重，效益較差，企業(yè)的發(fā)展受到影響和牽制；企業(yè)在消費(fèi)者和投資者心目中的形象不佳。
第二個(gè)問題是國有企業(yè)在長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)環(huán)境下形成的，即企業(yè)的社會(huì)化問題。由于國有企業(yè)是由國家委派官員加以經(jīng)營管理的，因此在此過程中，企業(yè)逐漸淪為國家的一個(gè)機(jī)構(gòu)。它不僅管理企業(yè)，而且還要負(fù)責(zé)許多本應(yīng)當(dāng)由國家管理的事務(wù)或者本應(yīng)由社會(huì)提供的設(shè)施，如提供醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施和服務(wù)人員，為職工子女提供撫養(yǎng)、教育、就業(yè)等設(shè)施和機(jī)會(huì)，為職工提供基本生活設(shè)施，如宿舍、澡堂、食堂等；還要為職工提供娛樂休息設(shè)施和場(chǎng)所，如健身房、棋牌室、體育場(chǎng)等；職工離退休后的福利、待遇等也統(tǒng)統(tǒng)由國有企業(yè)自身負(fù)責(zé)解決。極端的例子如上海石化等國有企業(yè)，除了火葬廠外什么設(shè)施都有。許多國有企業(yè)，尤其是大型企業(yè)，在過去四十年的發(fā)展中，逐漸形成了一種封閉式管理模式。只要進(jìn)入該企業(yè)工作，其職工的吃穿住行生老病死一切都由企業(yè)內(nèi)部加以解決，而無須由社會(huì)提供什么設(shè)施、資源等。國有企業(yè)可以說承擔(dān)著職工“從搖籃到墳?zāi)埂钡娜扛＠痛鼋o付責(zé)任。企業(yè)內(nèi)部這些為本企業(yè)職工提供福利的設(shè)施，構(gòu)成了國有企業(yè)龐大的非經(jīng)營性資產(chǎn)。這在沒有競(jìng)爭(zhēng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下是可以承受的，因?yàn)楫吘箛衅髽I(yè)后面還有國家作為支撐。但是在經(jīng)濟(jì)體制改革的今天，尤其是進(jìn)入商品經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)激烈競(jìng)爭(zhēng)的階段，國有企業(yè)拖著沉重的包袱，很難與其他市場(chǎng)主體一較短長(zhǎng)。因此，國有企業(yè)改制的一個(gè)重要任務(wù)就是使企業(yè)擺脫包袱，輕裝上陣。一般來說，可以通過企業(yè)資產(chǎn)剝離的方式實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
企業(yè)資產(chǎn)按照其經(jīng)濟(jì)用途，可以分為經(jīng)營性資產(chǎn)與非經(jīng)營性資產(chǎn)。經(jīng)營性資產(chǎn)是指企業(yè)用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的資產(chǎn)，包括車間、廠房、其他建筑物、機(jī)器、工具儀器、管理工具等固定資產(chǎn)；貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款、存貨、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資等流動(dòng)資產(chǎn)以及著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)以及其他技術(shù)秘密等無形資產(chǎn)。非經(jīng)營性資產(chǎn)是指用于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)以外的各項(xiàng)固定資產(chǎn)，包括用于住宅（如職工宿舍）、文化生活（如棋牌室、職工活動(dòng)中心、娛樂中心、內(nèi)部圖書館、學(xué)校、幼兒園、托兒所等）、衛(wèi)生保健（如職工醫(yī)院、療養(yǎng)院、休息室、浴室等）、飲食服務(wù)（如食堂、餐廳、小商品零賣部）以及其他非生產(chǎn)經(jīng)營方面的房屋、設(shè)施、建筑物等。經(jīng)營性資產(chǎn)主要以盈利為目的；而非經(jīng)營性資產(chǎn)主要是為本企業(yè)職工提供各種方便和福利，不以盈利為主要目的。本節(jié)主要論述企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離，非經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離放在第三節(jié)詳細(xì)闡述。
一、經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的動(dòng)因
企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離是企業(yè)資產(chǎn)重組的重要內(nèi)容之一。經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離一般出于以下原因：
1．改變公司的市場(chǎng)形象，提高公司股票的市場(chǎng)價(jià)值。
雖然市場(chǎng)具有選優(yōu)汰劣的功能，但是該功能畢竟有局限。因?yàn)橥耆浞值氖袌?chǎng)只是一種理想狀態(tài)，現(xiàn)實(shí)生活中不可能存在，信息不充分的情況屢屢出現(xiàn)。如交易一方所掌握的信息經(jīng)常多于對(duì)方。同樣，企業(yè)的實(shí)際情況和實(shí)際價(jià)值也可能在市場(chǎng)中無法得到準(zhǔn)確的反映。即市場(chǎng)并不是總能夠正確地認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。尤其是對(duì)于一些企業(yè)集團(tuán)，由于經(jīng)營范圍比較廣泛，涉及較多的投資領(lǐng)域，使得市場(chǎng)投資者以及證券分析人員對(duì)其所涉足的復(fù)雜業(yè)務(wù)及領(lǐng)域無法做到正確理解和判斷，因此可能導(dǎo)致對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值或股票價(jià)值評(píng)價(jià)較低。在這種情況下，公司應(yīng)當(dāng)仔細(xì)分析導(dǎo)致市場(chǎng)投資者和證券分析人員對(duì)其市場(chǎng)價(jià)值評(píng)價(jià)較低的原因。如果確實(shí)是由于公司所經(jīng)營的某一領(lǐng)域或行業(yè)的業(yè)務(wù)導(dǎo)致上述結(jié)果，則可以通過資產(chǎn)剝離，改善投資者和證券分析人員的看法。一般是由于企業(yè)經(jīng)營而需要?jiǎng)冸x的該項(xiàng)業(yè)務(wù)效益不佳或虧損，或者由于該業(yè)務(wù)前景微妙或具有較大的不確定性而導(dǎo)致投資者缺乏信心；也可能是由于企業(yè)的某項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)過大，導(dǎo)致該企業(yè)的股票受到牽連而下跌或貶值。
2．滿足公司的現(xiàn)金要求。
對(duì)于大型集團(tuán)公司來說，有時(shí)需要大量的現(xiàn)金以滿足主營業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，或者減少企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。盡管通過銀行借貸或者面向社會(huì)公開發(fā)行股票可以籌集到大量現(xiàn)金而滿足需要，但是由于借貸將使企業(yè)背上沉重的債務(wù)包袱，而募集發(fā)行股票則成本太高、需要時(shí)間太長(zhǎng)，還要具備相當(dāng)嚴(yán)格的條件，因此企業(yè)通過剝離部分非核心或非相關(guān)業(yè)務(wù)，既可以籌集到大量資金，又可以集中精力搞好主業(yè)，擺脫戰(zhàn)線過長(zhǎng)、資金投向分散的不利境地，這不失為一種行之有效的選擇。在所謂“杠桿收購”中經(jīng)常發(fā)生為了償還收購過程中形成的巨額債務(wù)，而部分出售被收購公司的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，以滿足收購公司對(duì)現(xiàn)金流量的巨大需求的實(shí)例。另外，公司企業(yè)也可以通過出售其盈利業(yè)務(wù)獲得資金以償還債務(wù)、彌補(bǔ)損失，從而擺脫破產(chǎn)的命運(yùn)，使公司得以繼續(xù)存活下去。
3．?dāng)[脫經(jīng)營虧損的包袱。
企業(yè)的有些子公司或部門，或者某些業(yè)務(wù)，由于利潤水平低或者因經(jīng)營不善而正在發(fā)生虧損，以及達(dá)不到初期利潤增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)，對(duì)整個(gè)企業(yè)的盈利造成拖累。為了避免這些業(yè)務(wù)、部門、子公司可能造成對(duì)整個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及利潤增長(zhǎng)的影響或形成障礙，應(yīng)當(dāng)將這些業(yè)務(wù)、部門或子公司作為企業(yè)資產(chǎn)剝離的首選對(duì)象，除非這些業(yè)務(wù)、部門或子公司是為了滿足企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展或符合企業(yè)的戰(zhàn)略性發(fā)展計(jì)劃而投資的。
4．消除負(fù)協(xié)同效應(yīng)。
通常來說，公司企業(yè)收購和兼并其他公司企業(yè)、或者發(fā)展某項(xiàng)業(yè)務(wù)的目的，是為了實(shí)現(xiàn)兩個(gè)企業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)，即希望通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)來達(dá)到共同發(fā)展、相互促進(jìn)、完善服務(wù)、提高競(jìng)爭(zhēng)力等目標(biāo)。這些現(xiàn)象就是所謂“協(xié)同效應(yīng)”。但是根據(jù)國外有關(guān)實(shí)證研究證明，在全部兼并和收購業(yè)務(wù)中，有50%以上沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的購并目標(biāo)，許多企業(yè)在購并其他企業(yè)或企業(yè)部門之后若干年，又不得不將其剝離出去。造成企業(yè)購并不成功的原因很多，比如公司決策人員的發(fā)展戰(zhàn)略的偏差，或購并過程中管理人員的判斷失誤，也可能是企業(yè)之間在“軟件”方面的不兼容性，如企業(yè)文化、經(jīng)營理念、價(jià)值取向等的巨大差異，導(dǎo)致兩個(gè)企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)“無縫銜接”等。無論如何，如果企業(yè)的某些業(yè)務(wù)對(duì)于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體戰(zhàn)略目標(biāo)是不重要的，或者不適合于企業(yè)的其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，即可能產(chǎn)生或已經(jīng)產(chǎn)生負(fù)協(xié)同效應(yīng)的話，企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快地剝離這些業(yè)務(wù)。這也是導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)剝離的一個(gè)重要原因。
5．為滿足經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)改變的需要。
由于市場(chǎng)形勢(shì)千變?nèi)f化，科技水平、消費(fèi)結(jié)構(gòu)、意識(shí)形態(tài)、審美觀念、國家政策以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展都會(huì)造成企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的變化，因此，企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)營中必須審時(shí)度勢(shì)，不斷調(diào)整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。為了適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營方向、戰(zhàn)略目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，資產(chǎn)剝離是一種較為常見和有效的辦法。企業(yè)可以將不適應(yīng)市場(chǎng)變化的業(yè)務(wù)出售，以換取資金、抽出精力、調(diào)整人員投入到符合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的業(yè)務(wù)中，可以有力地促進(jìn)該業(yè)務(wù)的發(fā)展。另外一種情況是企業(yè)所經(jīng)營的某一業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，以該企業(yè)的生產(chǎn)管理水平、科研開發(fā)能力以及銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等條件，很難取得成功，這時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)退出該業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，可以避免損失，同時(shí)獲得資金發(fā)展其他優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。
6．政府根據(jù)反壟斷法律強(qiáng)制剝離企業(yè)的一部分資產(chǎn)或義務(wù)
壟斷行為的概念及其判斷標(biāo)準(zhǔn)在各國以及各個(gè)時(shí)期都不相同，唯一相同的是：如果企業(yè)的行為被法院認(rèn)定為壟斷行為，極有可能被強(qiáng)制剝離某些資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。如目前被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“微軟公司（Microsoft Corporation）”案，主審法官認(rèn)定該公司的行為已經(jīng)觸犯美國反托拉斯法，最終的判決結(jié)果可能是微軟公司被肢解為六個(gè)公司。美國歷史上發(fā)生過多起政府起訴大型公司觸犯反托拉斯法，而企業(yè)最終被迫將其資產(chǎn)剝離出去的案例，如著名的洛克菲勒鋼鐵公司、摩根公司、杜邦公司、AT&T公司等。
以上六種資產(chǎn)剝離的動(dòng)因，在國有企業(yè)改制過程中，除了第六種之外，都有可能成為資產(chǎn)剝離的主要原因或主要原因之一。這些原因可能同時(shí)發(fā)生，也可能相繼發(fā)生；可能單一發(fā)生，也可能復(fù)合發(fā)生。
二、經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的判斷
對(duì)于是否剝離經(jīng)營性資產(chǎn)，以及剝離哪些經(jīng)營性資產(chǎn)，需要企業(yè)按照自己的實(shí)際情況來判斷和決定。一般來說，如果某一項(xiàng)非主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營狀況較好，市場(chǎng)占有率價(jià)高，在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，或者其經(jīng)營開發(fā)等的市場(chǎng)前景較好，或者投資者對(duì)該項(xiàng)或該類資產(chǎn)有一定偏好，一般不應(yīng)當(dāng)加以剝離，可以通過組建控股子公司，投入資金、引進(jìn)技術(shù)，為其獨(dú)立健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。當(dāng)然，為了集中精力搞好公司的主營業(yè)務(wù)，也可以將其出賣給相關(guān)公司或企業(yè)以獲得較多的資金，加大對(duì)本公司主營業(yè)務(wù)的投資，為其發(fā)展壯大創(chuàng)造條件。對(duì)于屬于夕陽產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，如果效益較差，市場(chǎng)占有率較低或者前景暗淡的話，則應(yīng)堅(jiān)決加以剝離。資產(chǎn)剝離可以為整體性剝離，如將公司整個(gè)非主營業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)全部加以剝離；也可以是部分剝離，如僅將某一條生產(chǎn)線剝離出去，出賣給購買方。資產(chǎn)剝離一般是對(duì)企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)加以剝離。企業(yè)的在建項(xiàng)目或資產(chǎn)是否應(yīng)當(dāng)加以剝離，需要根據(jù)企業(yè)的利潤趨向和利益趨向進(jìn)行判斷。一般來說，在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的利潤數(shù)額是一定的。而在建的經(jīng)營性資產(chǎn)雖然可以為企業(yè)增加資產(chǎn)總量，但是卻不能在一定期間內(nèi)產(chǎn)生效益。這樣就會(huì)造成企業(yè)利潤率的下降，影響企業(yè)的資金積累和投入，影響企業(yè)的形象和地位。因此企業(yè)的經(jīng)營決策人應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事，在增加企業(yè)資產(chǎn)總量和維持企業(yè)利潤率之間進(jìn)行選擇，以確定是否對(duì)在建的經(jīng)營性資產(chǎn)進(jìn)行剝離。另外，如果企業(yè)準(zhǔn)備上市的話，也應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況決定是否對(duì)在建的經(jīng)營性資產(chǎn)加以剝離。企業(yè)所能募集到的股票數(shù)量一般取決于企業(yè)的利潤額和企業(yè)形象等因素；在建的經(jīng)營性資產(chǎn)雖然可以增加企業(yè)的資產(chǎn)總量即增加股本總額，但是卻無助于增加所能募集到的股票數(shù)量。
三、經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的程序
1．選擇專門的資產(chǎn)剝離操作人員
公司或企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行經(jīng)營性資產(chǎn)剝離時(shí)，可以從本公司或企業(yè)內(nèi)部選擇相關(guān)部門的員工參與資產(chǎn)剝離的方案設(shè)計(jì)與具體操作，也可以從外部聘請(qǐng)專業(yè)人員為本公司或企業(yè)制定資產(chǎn)剝離方案，參與資產(chǎn)剝離的操作。這取決于公司或企業(yè)內(nèi)部部門的設(shè)置，以及資產(chǎn)剝離工作量的大小、實(shí)施資產(chǎn)剝離方案的難易程度，以及公司或企業(yè)與外部專業(yè)顧問機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系狀況。大型公司或企業(yè)一般都設(shè)有財(cái)務(wù)部、計(jì)劃部甚至專門從事資產(chǎn)剝離工作的部門。這些部門和員工由于平時(shí)的業(yè)務(wù)內(nèi)容和知識(shí)背景與資產(chǎn)剝離或市場(chǎng)購并多有關(guān)聯(lián)，因此熟悉資產(chǎn)剝離程序、方法、方案等。由他們主持公司或企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)剝離工作，既可以節(jié)約成本，又可以避免本公司或企業(yè)的商業(yè)秘密被外部所知曉。中小企業(yè)或公司由于缺少專門部門和人員從事資產(chǎn)剝離工作，因此應(yīng)聘請(qǐng)、委托外部專業(yè)機(jī)構(gòu)或人員操作資產(chǎn)的剝離。這些機(jī)構(gòu)通常包括投資銀行、專業(yè)購并與剝離顧問公司、經(jīng)紀(jì)公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、管理顧問公司等。這些專業(yè)機(jī)構(gòu)都有購并和剝離方面專家和專業(yè)人才，可以幫助中小企業(yè)或公司有效地完成一項(xiàng)資產(chǎn)剝離方案。
2．制作資產(chǎn)剝離備忘錄
企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)剝離方案應(yīng)當(dāng)制作資產(chǎn)剝離業(yè)務(wù)的備忘錄。該備忘錄的主要內(nèi)容一般應(yīng)當(dāng)包括：公司資產(chǎn)剝離的原因；公司的歷史和背景；公司目前的狀況；公司的外來發(fā)展?jié)摿Γ还井a(chǎn)品生產(chǎn)線狀況（如果是一家制造業(yè)公司）；公司的服務(wù)能力（如果是一家服務(wù)業(yè)公司）；公司的財(cái)務(wù)狀況（包括公司3-5年的損益表；目前的資產(chǎn)負(fù)債表；現(xiàn)金流量表；短期財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)等）。
3．確定可能的購買者
公司或企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營性資產(chǎn)剝離時(shí)，應(yīng)當(dāng)區(qū)分待剝離資產(chǎn)的性質(zhì)，采取不同的對(duì)策。如果屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，即該資產(chǎn)的運(yùn)營情況、市場(chǎng)前景、市場(chǎng)占有率等方面的情況比較好，可以采取組建控股子公司的方式對(duì)該資產(chǎn)加以剝離；如果屬于市場(chǎng)前景比較暗淡，市場(chǎng)占有率比較低，或者屬于夕陽產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，則應(yīng)當(dāng)采取出售的方法加以處理。 出售經(jīng)營性資產(chǎn)時(shí)，可以由專業(yè)機(jī)構(gòu)或人員（包括本公司或企業(yè)以及外部專業(yè)顧問機(jī)構(gòu)）擬訂一份可能的購買者名單，然后確定通過拍賣或個(gè)別談判的方式出售該資產(chǎn)。采用何種方式取決于準(zhǔn)備出售的資產(chǎn)的特點(diǎn)、市場(chǎng)效率、管理人員的期望和偏好等因素，可以根據(jù)具體情況加以確定。選擇個(gè)別談判的方式出售資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)在能夠控制的基礎(chǔ)上同時(shí)與數(shù)個(gè)有購買意向的公司或企業(yè)接觸，首先確定符合條件的購買者的范圍，發(fā)現(xiàn)前期接觸即不能達(dá)成一致的，應(yīng)當(dāng)立即放棄，轉(zhuǎn)向其他有意向者，以免浪費(fèi)時(shí)間、錯(cuò)過時(shí)機(jī)。接觸中初步達(dá)成一致的，立即進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判階段。
經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的另外一個(gè)方法是拍賣。拍賣具有高效率、簡(jiǎn)易性、易控制、透明度高等優(yōu)點(diǎn)。通過拍賣出售資產(chǎn)可以在最短的時(shí)間內(nèi)將最大數(shù)量的潛在購買者吸引過來，成本較低，且不受外界干擾；同時(shí)可以避免尋找談判對(duì)象、多次談判等談判中的各種麻煩；另外由于拍賣的最后期限是確定的，因此出售方可以控制資產(chǎn)出售的進(jìn)程及市場(chǎng)的反應(yīng)，消除個(gè)別談判中的時(shí)間延誤。同時(shí)拍賣也有不利之處，如保密性差，容易泄露相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、非專利性技術(shù)或者商業(yè)秘密等；會(huì)引起公司員工的不安，影響工作的正常進(jìn)行；容易引起競(jìng)爭(zhēng)性反應(yīng)，使公司或企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲得有關(guān)內(nèi)幕或信息，參與拍賣活動(dòng)；容易引起市場(chǎng)反應(yīng)，如果公司或企業(yè)資產(chǎn)剝離的決策正確的話，市場(chǎng)會(huì)有積極反應(yīng)；但是也不排除市場(chǎng)的不利反應(yīng)，如股票價(jià)格下跌、公司資信下降等。有時(shí)還會(huì)影響消費(fèi)者對(duì)該公司或企業(yè)的信心。總之，兩種方法各有利弊。如果沒有必要的話，最好選擇前一種方法，即個(gè)別談判的方法。
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